根據過去幾輪鋼價見底和庫存見底的時間發(fā)現，兩者之前的一一對應關系并不明顯。一般而言，鋼價先于庫存見底。作為一個被動數據，12Cr1MoV無縫鋼管庫存滯后于鋼價符合我們之前邏輯分析的結果：其變化是需求變化的結果，而非原因。淡季的6月需求是否能階段性帶來新的增量，目前來看概率偏小。即便鋼價反彈，更多也僅是因為補庫所致。而缺乏預期需求強勁恢復支持的庫存回補注定只是短暫且幅度有限的行為。無論是被動去庫存還是被動補庫存，需要的條件是12Cr1MoV無縫鋼管需求回暖，而主動補庫存需要的條件則是預期12Cr1MoV無縫鋼管需求實質性改變。在目前的整體形勢下，需求底部回升尚可期待，但改變需求預期卻越來越難。

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