無縫管產(chǎn)業(yè)的下游行業(yè)的變化，估計(jì)市場(chǎng)關(guān)心最多的是兩個(gè)方面，一個(gè)是新城鎮(zhèn)化建設(shè)的具體細(xì)則是否會(huì)出臺(tái)，將會(huì)是個(gè)什么的情況；另一個(gè)是房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，因?yàn)榇汗?jié)后出現(xiàn)部分省市房?jī)r(jià)暴跌，是否會(huì)有新的房控措施，具體是什么方向的？其實(shí)這些都基本上已經(jīng)透露出來，新城鎮(zhèn)化建設(shè)的核心是解決人的城鎮(zhèn)化，就是通過制度讓廣大的農(nóng)民工等群體轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)實(shí)在在的“城市人”；而不是以往簡(jiǎn)單的造城運(yùn)動(dòng)；但落實(shí)到下面，筆者認(rèn)為，城建投資增加是必然的，也是市場(chǎng)認(rèn)可了的，即便本次會(huì)議再如何強(qiáng)調(diào)人的城鎮(zhèn)化，估計(jì)既定的小城鎮(zhèn)建設(shè)還得進(jìn)行下去，這塊肯定會(huì)拉動(dòng)無縫鋼管需求的釋放。樓市是否會(huì)出現(xiàn)新的調(diào)控，這個(gè)不好說，最新的消息是住建部說的“雙向調(diào)控”，市場(chǎng)理解為供應(yīng)和需求兩個(gè)方面的調(diào)控，或許較以往的單方面控制非剛性需求要更加的科學(xué)一些；但是，即便在如此消息下，我國(guó)的土地出讓金依舊持續(xù)增長(zhǎng)；開發(fā)商拿了那么多的地，今年是不是會(huì)因?yàn)榭赡艹雠_(tái)房控政策而降溫新商品房開發(fā)？這里是影響無縫鋼管消耗的大頭，也是關(guān)鍵，無縫鋼管行業(yè)需求的好壞，很大程度上決定于房市的好壞。

因此，筆者認(rèn)為，等待兩會(huì)釋放政策紅利，筆者認(rèn)為不是很靠譜。當(dāng)前的無縫鋼管行業(yè)，高庫(kù)存、低需求、低價(jià)現(xiàn)狀下，我們能夠期待的是聊城鋼管廠是不是繼續(xù)減產(chǎn)下去，顯然不現(xiàn)實(shí)，已經(jīng)低至72%的產(chǎn)能利用率，再減產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)就差不多要萎縮掉了；據(jù)消息了解，此前因?yàn)榄h(huán)保而停產(chǎn)、限產(chǎn)的聊城鋼管廠已經(jīng)在近期陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，繼續(xù)低產(chǎn)量的可能性不大。而下游需求方面，因天氣寒冷導(dǎo)致戶外工程施工緩慢、制造業(yè)經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的需求不暢；但是進(jìn)入三月份后，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，特別全國(guó)兩會(huì)召開以后，下游行業(yè)均將進(jìn)入正軌，無縫鋼管需求也將逐步到位，市場(chǎng)自然而然會(huì)好起來，筆者建議，無縫鋼管市場(chǎng)少點(diǎn)研究，解讀；多點(diǎn)實(shí)實(shí)在在的交投才是正事，否則只能徒增煩惱罷了。師篤慧、郭皓近日發(fā)布研究報(bào)告，給予物產(chǎn)中拓(000906)“買入”的評(píng)級(jí)。他們認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)最大的聊城無縫鋼管廠之一，公司本已與供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)建立密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，因此資源整合將是水到渠成的事。目前公司對(duì)倉(cāng)庫(kù)、運(yùn)輸、剪切加工等中間資源的整合已經(jīng)在多個(gè)省啟動(dòng)，進(jìn)展順利，未來有望實(shí)現(xiàn)聊城無縫鋼管廠、終端的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送，節(jié)省成本100-150元/噸。目前公司大部分現(xiàn)有客戶仍通過傳統(tǒng)線下方式進(jìn)行交易，但隨著公司著力對(duì)電商平臺(tái)進(jìn)行推廣，線上無縫鋼管交易量有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司對(duì)供應(yīng)鏈整合加上電商平臺(tái)推出后，市場(chǎng)份額有望獲得大幅增長(zhǎng)。假設(shè)整合供應(yīng)鏈后每噸鋼交易成本能下降100-150元，若公司能從中獲取20元/噸左右的利潤(rùn)，則按3000萬噸/年的目標(biāo)線上貿(mào)易規(guī)模測(cè)算，貢獻(xiàn)盈利約6億元。上述數(shù)據(jù)僅為基于現(xiàn)有可預(yù)見條件的粗略測(cè)算，電商平臺(tái)的盈利模式創(chuàng)新不斷，其潛在價(jià)值往往遠(yuǎn)超預(yù)期。結(jié)合線下線上業(yè)務(wù)，估算物產(chǎn)中拓合理市值為65億元，目標(biāo)價(jià)為19.70元

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